● 本报记者 刘豪杰

　　收获于东说念主工智能、新摧毁和改动药等新叙事不断浮现，港股市集本年以来发达亮眼，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均累计涨逾24%，领涨环球主要市集。

　　中金公司接洽部首席国外战略分析师刘刚在摄取中国证券报记者专访时示意，本年以来港股市集发达活跃与流动性密不行分，翌日守旧港股资金面的长期宏不雅成分并未改变，资金充裕但优质财富有限的局面有望延续。

　　港股市集发达活跃

　　从成交额来看，Wind数据高傲，收场7月22日，本年以来港股市集日均成交额达2394亿港元，较2024年日均成交1318亿港元，增长超80%。

　　刘刚示意，天然中国职权市集的基本面莫得彰着改变，且外部扰动不断，但结构性行情活跃，板块之间此消彼长、不断轮动。

　　他合计，充裕的流动性和有限的优质财富势必导致资金扎堆，而恰当优质答复界说的财富大多在港股。

　　“本年以来港股一、二级市集活跃与流动性密不行分。何况，行为典型的离岸市集，流动性对港股也起到了远比A股市集更精深作用。”刘刚说。

　　南向资金继续流入

　　本年以来，港股市集流动性全体宽松，Wind数据高傲，收场7月22日，南向资金本年以来累计净买入7974.46亿港元，日均净买入61.3亿港元。

　　从宏不雅和微不雅的市集资金供需两大维度分析，刘刚合计两者间存在一定关联。

　　刘刚示意，从宏不雅维度看，三大成分共振拔擢了上半年港股流动性充裕的局面。率先，由于市集资金充裕但穷乏优质财富，鼓励南向资金继续流入；其次，香港金管局投放大王人流动性导致港币流动性终点宽松；再次，不管是出于“去好意思元化”叙事照旧对好意思元财富安全性的担忧，好意思元指数和好意思债利率继续走弱，部分资金从好意思国撤出，迤逦受益港股。

　　从微不雅维度看，刘刚示意，收场现在，南向资金净流入范围已接近客岁全年，南向资金成交占比达到35%。个东说念主投资者（ETF）和来往型资金孝敬了大王人逾额增量，上半年内地可投港股ETF资金净流入375亿元，环比增长10%，同期保障资金也在清静增配。外资层面，长线外资仍未回流，但区域和来往型资金有结构性流入，本年主动外资累计流出港股市集77.8亿好意思元，被迫外资累计流入129.2亿好意思元。

　　刘刚示意，预计后市，三季度港股市集或面对流动性边缘趋紧压力，其对资金的需求可能加大，但资金供给速率能否加快还要看赢利效应。

　　哑铃型竖立依然最优战略

　　谈及后市港股竖立战略，刘刚提议以结构性行情为主，阶段性进行“新哑铃”战略竖立。后市港股市集可能面对压力，但在市集波动中反而卤莽提供更好的再介入契机。

　　刘刚示意，清静答复（分成）+成长答复（成长）的哑铃型竖立是在信用周期企稳但难以大幅膨大前的最优战略，只不外阶段性地在哑铃两头不错勾通板块透支过程略作轮动的“新哑铃”，中枢的原则是在合理的位置买长期正确的板块。

　　刘刚合计，高分成界限的长期逻辑清爽，但银行板块短期估值透支，可部分限度切换到保障等界限。在全市集投资答复率下行且穷乏明确产业干线的配景下，清静答复或保值的财富仍有长期竖立价值，尤其是在市集全体增漫空间尚未掀开的前提下不错行为阶段性下行的对冲器用。

　　“短期看，新摧毁透支较为彰着；改动药涨幅可不雅，长期逻辑明确，短期也不错把抓节律。”刘刚在谈及成长界限的投资契机时示意，比较之下，预期较此前稍微着落的AI诓骗与机器东说念主商酌板块，不错再度提前埋伏布局。

职守裁剪：屠欣怡